Предстоящите финансови отчети на Amazon и Microsoft ще бъдат сред най-важните тестове досега за възвръщаемостта на огромните инвестиции в изкуствен интелект. След години на ускорено изграждане на центрове за данни, закупуване на специализирани чипове и разширяване на облачната инфраструктура вниманието на инвеститорите постепенно се измества от размера на вложенията към реалните приходи и печалби, които те генерират.

Отчетите на двата технологични гиганта ще бъдат ключови за оценката дали капиталът, насочен към AI, започва да носи достатъчна възвръщаемост. Това коментира пред CNBC Джордж Марис, главен инвестиционен директор и глобален ръководител на направление „Акции“ в Principal Asset Management.

Фокусът върху Amazon и Microsoft не е случаен. Двете компании управляват две от най-големите облачни платформи в света — Amazon Web Services (AWS) и Microsoft Azure — и са сред основните бенефициенти на нарастващото търсене на изчислителна мощност за обучение и използване на AI модели.

Инвеститорите вече търсят доказателства за възвръщаемост

Досега пазарните участници до голяма степен приемаха рекордните капиталови разходи като необходима цена за участие в технологичната надпревара. С увеличаването на инвестициите обаче толерантността към разходи без видими резултати намалява.

Основният въпрос вече не е дали съществува търсене на изкуствен интелект, а дали приходите от него растат достатъчно бързо, за да оправдаят стотиците милиарди долари, които технологичните компании влагат в инфраструктура.

Amazon даде силен сигнал при предишния си отчет. Приходите на AWS нараснаха с 37% през второто тримесечие до 42,2 млрд. долара — най-високия темп на растеж на облачното подразделение за повече от четири години.

Същевременно компанията увеличи с 10% прогнозата си за капиталовите разходи през 2026 г. до около 220 млрд. долара.

Тогава главният изпълнителен директор на Amazon Анди Джаси обясни, че дори тези инвестиции няма да бъдат достатъчни, за да се удовлетвори цялото търсене.

Последните му коментари подчертават натиска върху инфраструктурата. Джаси заяви, че капацитетът на AWS е до голяма степен разпродаден до края на 2027 г., като значителни ангажименти от клиенти вече обхващат и 2028 г.

Microsoft също отчита силен растеж

Microsoft също представи резултати, подкрепящи тезата, че инвестициите в изкуствен интелект започват да се превръщат в приходи.

При последния отчет приходите на Azure нараснаха с 43%, надхвърляйки очакванията на анализаторите за увеличение от около 40%.

Компанията представи и по-силна от очакваното прогноза за продажбите и растежа на облачния си бизнес. Това временно намали опасенията на пазара относно мащаба на капиталовите разходи.

Предстоящият отчет обаче трябва да покаже дали тенденцията може да се запази.

Над 730 млрд. долара инвестиции за година

Мащабът на технологическата надпревара вече е безпрецедентен. Според оценки, цитирани от Reuters, общите капиталови разходи на големите технологични компании през 2026 г. се очаква да надхвърлят 730 млрд. долара.

Средствата се насочват основно към центрове за данни, AI ускорители, сървъри, енергийна инфраструктура и разширяване на облачния капацитет.

Нарастващите инвестиции обаче започват да оказват натиск върху свободните парични потоци. Анализ на Reuters, базиран на консенсусните оценки на LSEG, показва, че ако сегашната тенденция се запази, през 2027 г. Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Oracle могат общо да изразходват за капиталови инвестиции повече средства, отколкото генерират като свободен паричен поток.

Това променя начина, по който инвеститорите оценяват бума на изкуствения интелект.

Пазарът реагира негативно на инвестиции без бързи резултати

Разликата вече се вижда и в реакциите на фондовите пазари. След предишните си отчети Amazon и Microsoft получиха положителна реакция от инвеститорите, тъй като показаха едновременно високи инвестиции и силен растеж на приходите от облачните си услуги.

Други технологични компании понесоха негативни реакции, след като увеличиха прогнозите си за капиталовите разходи, без да демонстрират също толкова убедителни непосредствени резултати.

Така надпреварата в областта на изкуствения интелект навлиза в нов етап. Самото обявяване на инвестиции за десетки милиарди долари вече не е достатъчно, за да впечатли пазара. Инвеститорите търсят доказателства за растящи приходи, по-високи маржове и устойчив свободен паричен поток.

Резултатите на Amazon и Microsoft тази седмица ще покажат дали двата водещи облачни доставчика продължават да превръщат търсенето на AI изчислителна мощност в реални финансови резултати.

Отговорът ще има значение не само за акциите на двете компании, но и за оценките на целия сектор на изкуствения интелект. Пазарите все по-внимателно преценяват дали най-големият технологичен инвестиционен цикъл от десетилетия ще осигури възвръщаемост, съответстваща на вложените средства.